Como se puede ver las empresas de bingo no dejan títeres sin cabeza, pegan a todos, a la crisis, a los impuestos, a la publicidad, a las empresas de apuestas deportivas, a la LAE a la ONCE. Pegan tanto contra todos que parece que el mundo se ha conjurado contra ellos cuando la realidad es otra… Mis padres juegan al bingo, pero mis amigos juegan al Poker o realizan apuestas deportivas. Es decir, no tanto pienso que las apuestas deportivas les han quitado cuota de mercado si no que sus “clientes” se están muriendo y los nuevos clientes directamente no van a las salas de bingo.
La situación es clara, el mercado ha cambiado y la necesidad de adaptarse es necesaria, adaptarse o morir es lo que tienen que pensar y recapacitar los empresarios de salas de bingo.

Gracias al sector de azar viven alrededor de 100.000 familias españolas que, en muchos de los casos lo van a pasar muy mal. España respira aires de liberalización no tanto porque los lobbies físicos, LAE, ONCE y demás instituciones quieran si no porque Europa y los impuestos obligan.

España tiene un problema de déficit publico enorme, y a la medida que la recaudación de los lobbies físicos baja estos tienen menos posibilidades de influir en las instituciones. España está en la tesitura que o abre los mercados o con el tiempo irá perdiendo recaudación, y “regalando” esta recaudación a otros países europeos.

España tiene que ver que Europa manda y si no liberaliza el sector, las empresas españolas no pueden competir de tú a tú con otras empresas europeas o liberalizamos o España perderá la posibilidad de crear empresas fuertes en el negocio del juego. O, es que… ¿Alguien piensa porqué las mayores empresas del sector están en el Reino Unido?… Nadie piensa que la liberalización ha tenido mucho que ver ¿? O liberalizamos o, perdemos un sector estratégico para la económia española.

Lo primero que hay que saber que son las apuestas “on line” no autorizadas y saber de quien depende la autorización de las mismas.

Un ejemplo del calentamiento del personal me parece este artículo de elmundo.es en la sección de tecnología. Creo que es bueno comentar algunas de las barbaridades que se dicen:

1.    Que aparezca en la sección de tecnología ya da un punto de partida para ver lo “importante” que lo considera el medio de comunicación. Si no está en el apartado de finanzas o política me parece que para los del mundo no son más que cantos de sirena.
2.    “un camino para el blanqueo de dinero procedente de actividades ilegales”. ¿Empresas de la talla de Sportingbet, Unibet o Bwin que cotizan en bolsas tan serías como Londres, Oslo o Viena permiten el blanqueo de capitales?, decir esto es una autentica salvajada cuando España ha sido denunciada por la UE por permitir el blanqueo de capitales .

3.    “un dinero a espalda de la Hacienda Pública”, es cierto, pero los jugadores pagamos nuestros impuestos en el país que reside la casa de apuestas y muchas de ellas son de la Unión Europea, ¿No se supone que hay libertad de movimiento de capitales y de servicios en la Unión Europea?  Que no se regule y que la Hacienda Pública no saque ingresos es PARA MATARLES¡¡¡¡. Hay que regular el juego online permitiendo la presencia de empresas europeas y restringiendo aquellas empresas que operen fuera de la Unión Europea. El problema es como regularlo, y ahí es donde tengo mis grandes dudas que dejen únicamente a los “amigos”. Si una casa de apuestas de la UE me da mejores cuotas que otra que está “regulada” en España. ¿Porqué no voy a poder realizar mi apuesta en aquella que me da mayores cuotas?

4.    “lo que no está permitido, está prohibido”. Pero… ¿Dónde?, en España fuera del Euro que parece ser donde nos llevan nuestros políticos o en la España del Euro donde tenemos que competir de tu a tú con otras empresas. La pregunta si está permitido en Austria, entonces no está prohibido en España…

La batalla parece que va a ser larga y hay muchos puntos a regular como la publicidad, menores, actividades ilegales, transacciones etc.… Veremos según van aconteciendo noticias y legislaciones, pero, todo indica que aquellos operadores fuera de la UE lo van a tener difícil.

La regulación del juego online español tiene que ir muy de la mano de la LEY 56/2007 de Medidas de Impulso de la Sociedad de la Información en la que existen entre otros estos principios.

1.” Garantizar la compatibilidad de la nueva normativa con la regulación del consumidor. “Se tiene que salvaguardar el interés del consumidor.

2. “Establecer la regulación de las actividades de juego online conforme a los principios de la UE.” El Estado admite a la UE como ente supraestatal en la regulación del juego online.

3. “Configurar un sistema de control del juego online que garantice la seguridad y las condiciones justas de mercado para los operadores y la protección adecuada para los usuarios. En particular, se debe regular la actividad de los operadores que ya tienen licencias concedidas por Estados miembros de la UE. “Esta es la verdadera madre del cordero ya que no se puede vetar la presencia de otros operadores con licencias Europeas

4. “Establecer un sistema fiscal sobre los servicios del juego online de acuerdo con el origen de las operaciones sujetas al impuesto. Del mismo modo, la regulación debe venir con un sistema de distribución de la recaudación de impuestos entre la administración estatal y 17 comunidades autónomas. “Es decir, tiene que existir pastel para todos.

5. Asegurar que el juego online sólo puede ser llevado a cabo por operadores autorizados.

6. “Que la administración de actividades de juego online se lleva a cabo por la administración estatal, cuando el ámbito de esas actividades sea en todo el territorio nacional, o cuando ésta abarque a más de una comunidad autónoma. “ Aquí es donde viene parte del problema ya que está disposición choca de frente con la disposición 2 y 3.

Con todo parece que el año 2010 será el año que finalmente se regule el juego online Esperemos que está regulación sea Europea y se abra el mercado, los consumidores lo agradecerán al tener más posibilidades de elección.

1.   Sponsors deportivos de casas de apuestas. Es raro no ver en algún campo de futbol, camisetas etc.… empresas de juego online. Si a los equipos de futbol les quitan la “ley Beckham” y les quitan los ingresos de patrocinio de muchas casas de apuestas, la mayor parte de los equipos de futbol lo van a pasar mal. Si se está a puntito de una huelga si se quitan la ley Beckham, pues ni os cuento lo que podría pasar si se quitan estos ingresos de patrocinio. A los españoles nos pueden asar a impuestos pero el futbol NI TOCARLO. (Tan claro se puede decir como que, los clubs deben mas de 600MM€ de a la SS. Si los clubs fueran una empresa convencional y con semejante deuda alguno de los gerentes de los clubs ya estaría en la cárcel.)

2.   Entrada de nuevos players en el mercado. Justo ayer salió la noticia que Globalia (Halcón Viajes, Viajes Ecuador, Travel plan, Air Europa, Pepe Travel, Pepe pone) han entrado en el mercado del juego con http://www.juegoslucky.com  con sede Maltesa. Si esta jugada no es posicionamiento en el mercado que… alguien me lo diga. El sector del juego tiene un cierto componente anti cíclico y sería normal que los grandes grupos entrarán en el negocio. NI TE CUENTO LAS EMPRESAS DE TURISMO (ESPAÑA potencia mundial en turismo) que ven como cada vez más existe un turismo de ocio de juego. O entran o les dan en el hocico, con el beneplácito de España o sin Él. (Que se lo digan a los armadores Españoles con bandera de Paraísos Fiscales, contigo o sin ti, pero el negocio es el negocio.)
3.   La LAE y el Estado con sus problemas de recaudación. Los gastos no paran y no paran de crecer. A este paso en unos años se privatizará prácticamente todo lo que le queda al Estado antes que España se vaya a la quiebra o nos pongan a alguien del FMI o la propia Unión Europea.  En unos años habrá que sacar dinero de las piedras… y uno de ellos es el juego online.
4.   El entramado legislativo es de tal orden (el reino de taifas que son las comunidades autónomas ayudan muy mucho) que no es de extrañar que se vean a las diferentes administraciones españolas pegándose por los suculentos ingresos impositivos que genera el juego online. O lo hacen, ó otros países como Malta o UK LO HARÁN, o en otras palabras TONTO EL PAIS QUE NO REGULE EL SECTOR.

1.    Renegociaciones de contratos. Hay equipos que tienen firmados contratos de patrocinio hasta la temporada del 2014, esta resolución implica una revisión de muchos contratos (Real Madrid, FC Barcelona, Villarreal, Levante, Getafe, Athletic de Madrid etc.….). Con la crisis actual esta medida puede significar una renegociación de todos los contratos y para muchos equipos esto puede ser una mala noticia.

2. Más volatilidad del mercado. Al obligar a firmar con un máximo de 3 años será más difícil realizar grandes apalancamientos en fichajes. Contratos millonarios de 5 o 6 años de duración serán menos factibles de realizar ya que los clubes no podrán “descontar” esos contratos  por lo que será más difícil realizar contrataciones. Si un club puede apalancarse menos tendrá menos dinero para invertir en fichajes.

3. Puede suponer una autentica crisis para muchos equipos de futbol, ya que muchos han descontado hasta la temporada 2014 y si les piden el dinero supondría una autentica quiebra técnica.

4. Que la CNC entré a regular el sector implicará mayor competencia y mayor follón para el usuario final. Será difícil para el usuario saber si el partido lo dan en abierto o en cerrado, si lo dan en una cadena o lo dan en otra etc.… Todos estos “follones” implicará un menor seguimiento por muchos telespectadores haciendo que los derechos de Televisión se reduzcan.

5.    Para las televisiones no tiene porque ser malas noticias ya que no los compromisos que adquieran serán de menor “envergadura” y la posibilidad de error se reduce considerablemente y será más fácil estimar en cada momento cuánto valen esos derechos atendiendo al mercado publicitario. El riesgo de error es menor con contratos a 3 años que a 5 o 6.

La incertidumbre no es buena ni para clubes, ni para televisiones, ni para aficionados. A mayor competencia y menor riesgo se supone que los precios de los contratos subirán a largo  beneficiando a los clubes, aunque a corto esta medida puede provocar grandes problemas de tesorería para muchos equipos. En general creo que es bueno ya que hará que muchos equipos y televisiones no hagan tantas locuras.

Los resultados de Victoria han sido RIDICULOS ya que los ingresos de explotación totalizaron 0.8MM€ y los gastos han sobrepasado el millón de Euros, muy poco dinero para estas empresas. Se desconoce quien se quedará finalmente con la marca Victoria y sus tiendas.

1.    Posición de caja aumenta desde los 43.4MM€ del año anterior hasta los 56.9MM€, confirmando una cierta relajación en las inversiones y tal como anticipaba la compañía su objetivo era crecer en rentabilidad.

2.    Apuestas deportivas suben un 8.5% hasta los 64.5MM, obteniendo un margen del 8.1% (en torno a la media), bastante por debajo de los datos del año anterior con el que obtuvieron un 9.6% de margen, si se hubiera tenido ese margen en el IV trimestre el resultado de apuestas deportivas habría subido un 19% adicional.

3.    La popularidad de los eventos en directo están restando margen, es una tendencia clara y que con el tiempo será más fuerte. El live genera más apuestas pero menos margen.

4.    El Casino sigue creciendo a tasas de un 19% y el Poker obtiene unas tasas altas del  28%.

5.    BWIN tiene 1.168.000 clientes activos con un crecimiento interanual del 30.6%, pero de menor calidad ya que los ingresos por cliente activo bajan un 11.9% hasta los 100.8€ de ingreso por cliente/trimestre. Esta bajada de ingresos por jugador puede estar propiciada por la crisis.

6.    La inversión en Marketing se mantiene en una tasa del 37.1% de los ingresos brutos de juego.  Me parece una buena idea tener una tasa estable ya que es siempre mejor para mantener el crecimiento de las marcas.  El coste de adquisición por usuario sigue más o menos estable en los 160€.

7.    El personal crece un 24.7% hasta los 1409 trabajadores y el gasto de personal crece en un 23.1%, estas diferencias se estarán produciendo por la incorporación de empleados centrados más en CAU que tienen menores ingresos. Las stock Options se mantienen invariables sobre los 3MM€

8.    El apartado de otros  crece “solo” un 4% debido sobre todo a la reducción de servicios exteriores como el legal y consultores externos. En la gestión bancaria se ha obtenido una importante reducción de costes ya que aunque los ingresos crecen un 27.4% los gastos bancarios solo suben al 12.5%

Futuro.
En la presentación de los  resultados trimestrales la compañía muestra una serie de datos a tener en cuenta para el futuro.

1.    Se espera crecimientos  leves en ingresos brutos antes de impuestos. De unos ingresos de 420MM€ en el 2008 confían en situarse en una horquilla entre 430MM€ y 445MM€, (es decir entre un 2.3% y un 6%)

2.    La compañía se establece un objetivo de EBITDA para el 2009 de 100MM€, o que es lo mismo un crecimiento de un 53% sobre los 65.2 MM€ del 2008

3.    La compañía confía en empezar por primera vez en la historia a repartir dividendo. (punto adicional para pensar que no habrá fuertes crecimientos.)

4.    Está preparando para lanzar una tarjeta prepago para la propia compañía y para terceras partes, una forma de anticiparse a la posible legislación europea.

Por todo lo planteado el resumen de la compañía para el 2009. CENTRARSE EN RENTABILIDAD. Nuestro objetivo para la acción se sitúa en 20€ con lo que esperamos MANTENER.

1.    Crecimiento de un 15.1% en los ingresos netos de juego hasta los 117.1 Millones de Euros, en el año el crecimiento es de un 19.7% lo que implica que las tasas de crecimiento están bajando. (La bajada en el crecimiento se produce en Apuestas Deportivas compensado en cierta manera con el crecimiento del Póker, Casinos y juegos).

2.    El margen de las apuestas deportivas crecen hasta 64.5MM€ (+8.5% en el IV trimestre) debido fundamentalmente a que el IV trimestre del 2007 el margen que obtuvo Bwin fue de los más elevados (9.6% vs 8.1%). Lo verdaderamente importante es que las cantidades  brutas apostadas están creciendo a tasas de un 27.6% algo que consideramos como muy bueno

3.    El número de apuestas deportivas totaliza en el trimestre 80 MM, con un crecimiento del 18.1% en términos interanuales , y la cantidad apostada por apuesta crece a un 8.03%  (aquí se puede ver en cierta manera los programas de fidelización que están realizando)

4.    En la nota facilitada por Bwin se hace referencia sólo a los ingresos y no tanto a los costes, hay que esperar un poco para ver la evolución de los mismos para aventurar la tendencia de la empresa. La empresa solo aventura a decir que el EBITDA del 2008 ha estado muy cerca de los 65 MM€.

Para el 2009 Bwin confía en crecer en el margen bruto un magro 3.4% y obtener un ebitda de 100MM€, es decir, sacrificar crecimiento por rentabilidad. De momento el mercado está dando como buenos estos datos cotizando a 20€ por acción.